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董登新:内地股民炒港股十大秘笈

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  可能进入成熟股市炒股 ,既是分开投资、分开危急,也是股民的一种速乐和福利。

  炒完A股、炒港股 ,这是本日内地股民的新品格、新时尚。这一新变革也许开启了内地股民炒股新期间。内地股民分开投资必要港股,分开危急必要港股,或者还必要美股或欧股。所以,咱们有须要加大资金商场对外盛开,同时也应答允内地投资者分享繁盛商场的福利。只是,香港股市与内地股市具有实质上的强大不同,所以,借使内地股民采用A股炒法来炒港股,惧怕行欠亨。当然,借使真能行得通,则香港股市很或许存正在被内地股民改制为“散户市”的危急。当务之急,咱们仍旧要起初弄懂目前的港股分歧于A股的逛戏准则。

  内地股民初涉港股,乍然发觉随地“低贱货”,豪爽毛股或分股,它们的股价亏损1港元。这正在A股商场是闻所未闻、睹所未睹的现象。

  当港股站上28000点的汗青巅峰时,仍有687只股票的股价亏损1港元,个中,很众股票只要几分钱。相反,当A股站上4000点时,4元以下的股票仅剩1只,但A股百元股共有26只,50元以上的A股就众达190只,远超2007年6124点时的高价股比重。

  港股的股票面值没有团结原则,个股面值可谓八门五花,有1分的,有1毛的,有1港元的,也有5港元或10港元的。当然,也有港股面值是采用美元、英镑、群众币标价的,比方,总部设正在英邦的渣打集团 ,其港股面值为0.50美元。另外,也有极少港股没有设定面值,比如,香港往还所 、恒生银行等。但A股的股票面值却是井然齐整的,团结原则为1元群众币。

  香港股市是一个高度盛开的邦际自正在商场,从上市公司注册地或起原地看,香港股市的上市公司人人来自香港境外,一方面是内地邦企或民企,另一方面是来自天下各地的外洋公司,这些公司不管来自何邦、何地,其注册地却人人来自百慕大之类的离岸金融商场。这也是邦际股市的一个共性。

  不单云云,香港股市仍旧一个盛开的邦际“机构市”。据港交所积年(从2000年至2014年)供应的投资者判辨申诉显示,正在港股成交额中,机构投资者所占比强大大批年份都支柱正在61%至65%之间,个中,境外机构投资者占比为40%驾御,当地机构投资者占比为20%%至25%驾御。这是一个典范的邦际“机构市”。正在美邦股市 ,机构投资者往还所占比重永久进步70%。

  举动典范的“机构市”,其紧要特性是机构投资、永久投资与组合投资攻陷主导位置。正在港股机构投资者组成中,来自海外的机构投资者数目远远进步了香港本土的机构投资者。这也恰是为什么香港能以2万亿港元的GDP维持30万亿股票总市值的厉重源由。

  与此相反,内地股市的投资者紧要以“散户”为主体,机构投资者占较量低。正在A股商场的总往还额中,散户成交占90%以上,这是天下上最典范的“散户市”。再加上内地股市对外盛开首要滞后,目前除了沪港通外,境外机构投资者只要颠末厉苛行政审批及额度节制的境外及格机构投资者(QFII),由此可睹,内地股市不单商场化、法治化水平还较低,况且邦际化水平也较低。

  港股没有涨跌停板制,并实行T+0展转往还,如许的商场机制造成的股价,更能切实地反应商场供求相干,更厉重的是,它会明显加大机构或大户做庄的商场本钱与危急,这是一个尤其有高效的往还商场。

  相反,内地股市设有涨跌停板轨制,不行做T+0展转往还,所以,如许的往还机制怂恿、刺激了机构或大户做庄,并能容易运用个股成交价钱。到底上,1995年1月1日前内地股市也是实行T+0展转往还的,况且1996年12月16日前内地股市也没有涨跌停板制。由此可睹,正在这一点上内地股市齐备可能向港股练习,从头开通T+0,并废止个股涨跌幅节制。

  香港股市实行IPO注册制,商场走势断定IPO节律,不存正在IPO行政管制或堰塞湖情景,况且IPO订价低贱,新股发行价钱凡是为市净率的一至两倍,发行市盈率约为10倍驾御。

  相反,内地股市践诺IPO准许制(即行政审批制),IPO节律及IPO订价尚不行商场化,IPO堰塞湖情景较量首要,IPO效能低下,IPO本钱振奋,所以IPO订价很贵,只要正在证监会的“窗口辅导”下,新股发行市盈率才低至30倍,但发行市净率也高达10倍驾御。所以,注册制厘革是内地股市的最强大工作。

  (六)香港股市重视大盘蓝筹股及代价投资,而内地股市则偏好炒小、炒新、炒差。

  香港股市举动一个样板成熟的邦际商场,其估值圭表与内地股市存正在彰着不同。依据同股同价的道理,咱们可能选取A+H股举动较量对象,正在A+H股的订价上,无论正在牛市或熊市,H股对大盘蓝筹股估值远高于同股的A股估值;相反,A股对小盘股和垃圾股的估值则远高于同股的H股估值。这既是两地投资者口胃的分歧,同时也是两市估值圭表的庞大不同。很显着,香港举动高度自正在的邦际商场,机构投资者更重视组合投资、代价投资及长线投资,其估值圭表更客观、更合理。

  现正在内地资金进入香港股市,紧要有两条通道、一明一暗:明道即是官方的“沪港通”,但其投资标的仅限于A+H及大蓝筹,况且尚有投资额度管制,所以,它未必相合内地股民“炒小”、“炒新”、“炒差”的庞大需求,特别是正在疯牛中,内地股民更是偏好暴炒低价股。然而,另一条渠道则可能填塞餍足内地股民炒A股一律的“重口胃”,这就好坏正道的民间“暗道”,即通过地下渠道避开内地资金管制、绕过沪港通官方平台,直接正在香港开设股票帐户,并将内地资金转入香港帐户炒股。正在香港直接开户炒股,不单可能炒港股,还可能炒美股及欧洲商场股票,当然,更厉重的是,它能餍足内地股民暴炒低价股的庞大需求。

  (七)港股上市公司现金分红众为“按季分红”,而内地上市公司最众一年派现一次。

  正在邦际商场上,上市公司的分红战略人人以现金分红为主,况且实行“按季分红”。相反,内地上市公司则人人不习性现金分红,它们更心爱送股票,特别是大比例送股,当然,不少公司大比例送股后便沦为了垃圾股。这既是分红战略的区别,也是上市公司对于股东回报认识的分歧。到底上,内地凡是大蓝筹股正在境外上市后“入乡顺俗”,下手珍贵现金分红。

  正在香港股市,正由于股票面值不固定,也不团结,所以,拆股或缩股成为上市公司最常用的股价办理方法。比方,港股最常睹的拆股比例为1:10,即每股拆细为10股,其股价消浸至素来的1/10,则股票面值也造成素来的1/10倍。相反,有些个股借使股价低至几分钱,则可能通过10:1缩股,即每股10股缩为1股,则股价可升高10倍,由分股刹时造成毛股,同样,其股票面值则造成素来的10倍。所以,正在香港炒股,往往会爆发如许意思的事,你几天不看股票,有一天乍然发觉你买的股票的价钱从原先几毛钱造成了几分钱。这必然是股份折细的结果,不必张惶。

  正由于香港股市是典范的“机构市”,所以机构组合投资便组成了“慢牛”的厉重基石。另一个值得闭切的特性是,港股走势凡是受制于美股涨跌,但正在大大批处境下,它与A股走势相似相干不大。其紧要源由大致有两个:一是港股的上市公司人人来自全天下;二是港股的投资者人人也来自全天下。所以,它是一个邦际化水平很高的商场,其“慢牛”走势像美股,凡是可连接五年以上;相反,其“短熊”则凡是只要一至两年。

  比拟之下,内地股市是典范的“散户市”,其紧要特性是:“速牛”人人再现为“一哄而上”,凡是只用一、二年就走完牛市全程,而内地“慢熊”却因“一哄而散”而长达五年以上。由此可睹,IPO注册制与“机构市”或许是打制“慢牛”的两大厉重商场基本。

  金融衍生品是邦际投资者举行组合投资与危急办理的必备器械。换句话说,举动邦际机构投资者,进入一个区域的股市举行组合投资,借使缺乏相应的金融衍分娩品,它就会没有平和感,便无法对危急举行对冲办理。这是邦际投资者的大忌。

  金融衍生品举动资金商场的厉重构成片面,可能大大升高商场的有用性及订价的平衡性。内地股市正在对外盛开的历程中,也应加大金融衍生品的革新与扩容力度,以便填塞餍足邦外里投资者危急办理的客观必要,同时也能餍足众目标资金商场筑筑的必要。

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