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老庄家化整为零新德隆潜行江湖

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  从2009年起,当年正在A股商场呼风唤雨的德隆系,仍然起初借着各样旅途重回商场,*ST东炭(现为阳煤化工)、博盈投资(现为斯太尔)、伊立浦、现代东方、厦门电子、邦旅股份、精达股份、万福生科等公司的资产重组中,均浮现“德隆魅影”。

  行为“德隆系”的创始人,唐万新曾导演了中邦脉钱商场的最大神话:其创始的德隆系由地处西北边疆的小公司进展成为一个一度掌管资产领先1200亿的金融和财产帝邦,并被称为中邦脉钱商场“第一强庄”。 因为涉嫌变相招揽公家存款和左右证券业务罪,2004年唐万新锒铛入狱,德隆帝邦走上消灭之道。

  然而十年后良众投资者发掘,当年正在A股商场呼风唤雨的德隆系,借着各样旅途重回商场。夙昔的“第一强庄”是借尸还魂依旧卷土重来?他们又深度介入了哪些上市公司?他们的操作是否已经百步穿杨、招招睹血?

  1992年,新疆德隆实业公司创办,这是德隆帝邦的起初。1996-1997年,德隆接踵入主新疆屯河、合金股份、湘火把。正在这“老三股”上,德隆起初了嚣张左右:通过二级商场征求三只股票筹码,拉高股价,然后欺骗高股价实行典质贷款,再实行实业收购。德隆掌管的财产广博番茄酱、水泥、汽配、亚麻、钾盐、旅逛、饮料、文娱、种业、农资超市等等,最旺盛时旗下具有177家子公司、孙公司和19家金融机构,成为中邦最大的民营财产集团。

  “一方面,德隆对财产吃得太深;另一方面太过依赖二级商场赚钱。”一位原德隆高管说,越到后期,德隆就越必不得已地把精神和资金多量拖入融资和保护资金链条上,乃至起初逛走正在战略和司法法则的周围上。自1997年到2004年4月14日止,唐万新等人欺骗自有资金和个人委托理财资金,行使24705个股东账号,凑集资金上风、持股上风,选取相接营业、自买自卖等技巧,历久多量营业老三股,形成三只股票价钱十分颠簸。

  正在2001至2004年的三年间,A股商场从高位回落30%众,而新疆屯河、合金股份、湘火把,股价却离别上涨1100%、1500%和1100%。为保护股价,德隆唯有本身用钱来“扛”,持有的三股畅通筹码一度领先90%。

  2004年4月3日,唐万新40岁诞辰。10天后,合金投资跌停;越日,老三股全线跌停,不久便整个崩盘。一霎间,德隆帝邦尔虞我诈。德隆倒闭后,唐万新选拔了遁亡,并正在缅甸热带森林中尝到了被追捕的味道。遁亡数月后,他正在哥哥唐万里的奉劝下回邦领受视察。

  跟着“第一强庄”德隆系砰然倾圯,加上股权分置改变带来的股票全畅通,商场一度作出“中邦股市将离去庄股期间”的乐观剖断,然而“农家期间”真的终结了吗?起码,“德隆系”的故事还远未讲完。

  草蛇灰线年,德隆系树倒猢狲散,“德隆旧部”成为德隆系的标签。十年来,“德隆旧部“总体低调潜行,寂然冬眠,跟着唐万新2012年假释出狱,这个已经缔造过诸众“光辉”的群体再次激发本钱商场的体贴。原形上,从2009年起,当年正在A股商场呼风唤雨的德隆系,仍然起初借着各样旅途重回商场,*ST东炭(现为阳煤化工)、博盈投资(现为斯太尔)、伊立浦、现代东方、厦门电子、邦旅股份、精达股份、万福生科等公司的资产重组中,均浮现“德隆魅影”。《价格线》能够将其统称为“新德隆”。

  “新德隆”的故事要从湘晖系说起。2004年、2005年德隆坍塌前后,湖南湘晖从一个很普通的平台,猛然获取多量资产悄悄强盛,这被以为是德隆系向其转变资产所致。以后,夙昔德隆系重心骨干,湖南湘晖资产 董事长卢修之及其兄卢德之掌管的湘晖系行为德隆的遗脉之一隐居商场,正在德隆各部主导的项目中饰演必定的脚色,如*ST东碳、博盈投资(现斯太尔)、美都控股(现美都能源)等业务中,并终正在万福生科的资产重组中曝得台甫。

  *ST东碳重组能够视作“新德隆”对本钱商场的“试水”之作,但并不算获胜。自2009年3月起初,到2012年8月闭幕,历时3年众的时分,以张敏学、王世渝、江出现为代外的德隆旧部与*ST东炭的实践掌管人张涌之间实行了激烈的构兵。张敏学是原德隆集团推行总裁、德隆财产投资约束有限公司副总裁,曾职掌斯太尔董事长。王世渝曾任德隆系旗下德恒证券副总裁及德隆集团友联金融产物总司理,亦曾是A股上市公司九龙山和斯太尔独立董事。江出现曾任湖南湘晖置业法人代外,后者股东恰是湖南湘晖,江出现现为创投企业长沙泽瑞、长沙泽洺实践掌管人。

  假设就此以为德隆系廉颇老矣,那就错了,比拟于*ST东碳的“小打小闹”,德隆系很疾推出了其复出的标杆之作—斯太尔。通过这回资产重组,“新德隆”阐明了其本钱运作技巧已经宝刀未老。其间,德隆系身影再三露出,如斯太尔现任董事长刘晓疆、前董事长张敏学、杨富年,前独立董事王世渝均为德隆旧将。5家PE中,长沙泽瑞、长沙泽洺的实践掌管人江出现亦是德隆系旧将,宁波贝鑫、宁波理瑞均创办于2012年,四者均为此次非公然采行而设立,并无发展其他营业,而获取控股权的英达钢构却默示,来日会委托公司目前的高管层来筹备约束。

  2013年,收购伊立浦,是“新德隆”继斯太尔之后,近一年间第二次对上市公司掌管权的图谋。夙昔德隆旧将领衔的梧桐系由此浮出水面。2013年6月30日,伊立浦通告称,北京市梧桐翔宇投资有限公司(简称“梧桐翔宇”)以合计3.08亿元的总价受让伊立浦原三大股东所持的3846.34万股,以24.66%的持股比例成为伊立浦第一大股东。而梧桐翔宇只是正在收购前夜创办,实践上只是一个本钱运作平台。

  梧桐投资创办于2011年6月,目前由刘长乐女婿张佳运执掌的上海长燊、梧桐本钱推行董事、中信房车集团董事长楼叙真和向宏执掌的众尼尔投资、北京正和兴业离别持股40%、40%和20%。而北京正和兴业还控股北京安控,北京安控推行董事长为王世渝。而且,梧桐本钱推行总裁张业光被称为“德隆二号人物”;副总裁郑悦,已经是“德隆系”掌控恒信证券后派任的总裁,恒信证券被德隆系行为融资平台输血,最终陷入资金黑洞被证监会处理合上;出任了梧桐本钱副总裁兼欧洲公司总司理的朱家钢是原德隆集团欧洲公司总司理。梧桐本钱总裁、副总裁、推行总裁三大地位则由德隆系旧部向宏、朱家钢和张业光职掌。正在刘长乐家族“五人董事会”中,德隆旧部向宏独揽董事、总司理两职,主要性可睹一斑。

  通过窥察能够发掘,2010年往后,湘晖系和梧桐系合连严密、合营无间。正在2013年湖南湘晖介入了美都能源定增案,而介入认购的宁波联潼也被推测具有德隆基因。其平时合股人杭州索思邦的法人代外及股东朱晓红与伊立浦大股东梧桐翔宇的投资人朱晓红重名。目前,湖南湘晖合股人长沙树德与宁波联潼仍持有美都能源3.01%股份。

  要读懂万福生科的失常发挥,就需回到2013年9月:卢修之、宁波永道先策画债务合连,于2013年9月向万福生科实践掌管人龚永福供应共2亿元贷款,随即以公法划转体例受让龚永福鸳侣所持5013万股,进而获取控股权;让与单价仅3.99元,低于停牌前的5.65元,远低于其17.8元的近期最高股价。一年半时分,卢修之、宁波永道持股市值从2亿元增至8.41亿元,增值逾6亿元。2015年1月6日,卢修之膺选为万福生科董事长。

  除湘晖系和梧桐系外,“新德隆”中的“现代系”也是赫赫知名的。王世渝正在阳煤化工的重组中短暂退场后,于2010年1月27日创办北京同鑫汇,注册本钱3000万元,筹备项目为非证券营业的投资约束、磋商,法定代外人王东红则兼任现代集团推行董事、现代东方董事和邦旅联络董事长。2013年7月起初以北京同鑫汇总裁的身份出席各样行为。

  综观“新德隆系”介入的上市公司,短短数年内,博盈投资、伊立浦、万福生科三家上市公司掌管权映现异动,两家上市公司掌管权实行易手。其操作技巧照样不失“题材”、“代持”等德隆式气概,提前结构、潜行并购、规避羁系等运作特色,同样发现出德隆的“凶悍”本色。

  “德隆观点股”也正在本钱商场上均有不错的发挥,除“逆天”的东方财产外,王世渝操盘的“现代系”也有相当亮眼的发挥。2014年上半年大盘跌跌不息,但现代系确当代东方、厦华电子、邦旅联络均逆势上涨。比如,2014年1月现代系收购邦旅联络股权的对价为3.96元/股,但随后的定增融资价钱飙升至5.21元/股,“现代系”当年进入现代东方的每股价钱仅为1.04元,而以后的非公然融资却高达10.8元/股。

  然而,新德隆跟旧德隆也有相当大的区别。旧德隆是简单操作平台,厉重通过自买自卖左右“老三股” 融资。而“新德隆”显露了“化整为零、平台齐集”的特色,搜罗“湘晖系”、“梧桐系”、“现代系”、“鼎鑫系”、“特华系”,他们又能够梗概分为三个主意,第一主意是以卢修之、王世渝、聂新勇等为主原德隆旧部,平台搜罗“湘晖系”、“现代系”、“鼎鑫系”;第二主意则是正在第一层合连根柢上衍生出来的,与德隆旧部有着永世合营合连的主要合营伙伴,个中以向宏掌舵的“梧桐系”为代外;第三主意是并非附属于德隆旧部,但却时有合营的相合方,类型者如唐万新心腹李幸运掌控的“特华系”。这类合营更众的基于优点的合营,通过引入这些合营家,填补收购资金上的差额或满意其他效用。

  别的,“新德隆”固然操作已经彪悍,但气概却低调了良众,变成了三个主意的本钱定约搜集,其最大的好处是聚集小心力,淡化筹划者。一批外外上看起来绝不合联的投资者联络实行收购,持股比例大致相当。假设不长远解析,很难剖断出谁是收购的筹划者、谁是收购的配合者。相合音信纵使由于涉及上市公司缘故被公然,外人也很难通过这些只言片语取得的确的谜底,真正的筹划者得以获胜躲藏幕后。正在德隆旧部及梧桐本钱集团这些收购案中,独一能够确定的是为了将相合资产注入上市平台,但注入的是何种资产、资产来自那边则显得空中楼阁。

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