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投行业务究竟如何划分

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  不过大家可能知道,投行在国内所对应的板块就是我们常说的“券商”。关于“券商”,大家可能听说过疯狂的年终奖,但究竟“券商”有哪些机会呢?又有哪些机会是最适合我的?在开始准备你的券商求职之前,我们先来系统性地了解一下。

  看完整篇文章,你会对券商有个全新的认识,或许还会找到适合你的部门和岗位。

  总的来说,券商的核心业务,也就是真正驱动收入喝利润的业务有四个。这四个业务各有千秋,也都可以带来不菲的收入。但是,他们的工作内容完全不同,需要的人才也完全不同。让我们一一道来...

  大家平时听过的IPO、增发、发债、并购都是这个部门的工作。大体的工作内容以及流程和外资券商的IBP部门差不多,但和国外投行擅长“讲故事”不同的是,在国内的券商投行部则更需要摸清楚政策和规则。以IPO为例,外资投行强项在于从商业上包装一个上市公司,而国内券商会更多地思考从如何通过上市审查的角度去完成项目。

  由于业务性质的不同,券商投行部门可以分为股权业务和债券业务。这两块业务的侧重点、发展方向有所不同,所以想要进入券商投行部门的同学可以提前想好,是更想要做债还是做股,然后再具体去做相关准备。

  股权业务指拿到公司股份,通过股份形式给公司募资,使其开展相应的业务。股权业务最传统的业务是股权融资,也就是经常被提到的IPO(Initial Public Offerings),券商投行部门会帮助一家企业或公司 (股份有限公司)第一次将它的股份向公众出售。

  公司上市之后想要融资有多种方法,包括IPO、上市公司发债、配股等,但其中最便捷的手段是做定增。定增对上市公司的要求比较少,包括盈利、利润分配、融资规模、发行频率的要求都是不限制的,但是如果做配股和公开增发或者是发行债券,那么对财务状况是有非常严格的指标要求。

  此外股权业务还涉及并购重组业务。比如有家上市公司想通过并购把公司做大,券商就可以通过自己的资源帮助这些上市公司寻找符合它要求的并购对象并为企业提供一系列操作的服务,这个时候券商通常被称为买方财务顾问。

  那也有一些小公司的老板可能觉得现在经济不好行业也不好混了,所以想把公司卖了,那券商就可以通过自己的资源帮助这些企业去找有意向并购它的公司或者基金并为企业提供一系列操作的服务,这个时候券商通常被称为卖方财务顾问。

  除股权业务外,券商投行业务还涉及债券业务。其实债券市场的体量是远远大于股票市场的,但是因为操作难度较低,所以这一块收入在投行业务收入比例中占比较低。

  就券商的债务融资业务而言,券商的主要任务是负责各类债券的发行事务并且销售出去,从中收取佣金。债券的种类比较多,券商主要承销的债券种类一般为公司债、企业债及金融债等。债券商为上市公司发行信用债,通过上市公司的信用背书,向证监会申请发行债券。

  此外还有为企业进行ABS融资。ABS融资模式是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式,即以项目所拥有的资产为基础,以项目资产可以带来的预期收益为保证,通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。

  证券经纪业务是指证券公司通过其设立的证券营业部,接受客户委托,按照客户要求,代理客户买卖证券的业务。简单来说,经纪业务就是代理股票买卖。

  为什么股票买卖需要代理商呢?由于在证券交易所内交易的证券种类繁多,数额巨大,而交易厅内席位有限,一般投资者不能直接进入证券交易所进行交易,故此只能通过特许的证券经纪商作中介来促成交易的完成。而券商就在这个过程中收取佣金、赚取收入。

  这块业务是证券公司较为稳定的业务来源。在大约5-10年前,经纪业务可以说是证券公司的支柱性业务,带来了大部分的收入来源,有些全牌照的公司达到收入60%以上,一些小公司甚至达到收入的 90%以上。

  但随着近些年来竞争愈发激烈,买卖股票手续费逐年的降低,从早期的千分之七八,逐渐降到千分之一二,甚至到现只有的万分之二。随着佣金收入占比持续下降,传统经纪业务盈利空间不断收窄。

  一方面,是客观上佣金降低导致券商经纪业务收入不断下滑;另一方面,不少券商也在主动降低对经纪业务的依赖度,不断发展投行、资管、自营等业务。其中,自营业务逐渐取代了经纪业务,成为了不少券商最大的收入来源。

  自营很容易理解,就是拿着证券公司自有资金进行证券买卖。自营业务向来是券商核心业务之一,它不仅是券商重要的利润来源,同时也占用着券商最大规模的资产。自营业务也可以分为几块:自营股权、自营债券和其他。

  自营股权简单来说就是用券商自己的钱去买卖A股,比如上市公司会披露前十股东,其中就会有某某证券公司,这就是证券公司下自营业务的一个持股。除了买卖上市公司的股票,还可以去投资一些非上市公司,通常券商投行部门在完成IPO项目时或者只是在看项目的时候,也会把一些情况反馈给券商自营部,来决定是否进行自营投资。

  除了股权自营,很多公司都有债券自营业务,或称债券业务部门,或称固定收益部,交易对象以上交所公开发行的债券为主。

  此外,还有一些其他方面的投资,比如说一些公司会有FICC部门,会做一些衍生品、期货之类新兴业务的投资。

  资产管理业务的内容和自营业务类似,不过自营是用公司自由资金来投资,资产管理业务是用社会募资的资金来投资。

  资产管理业务本质是信托业务,接受客户的资金或者资产委托,以某个计划的名义进行投资,投资结果返还给投资者。从这个角度来说,和目前公募基金是一致的。而且在这个过程中,证券公司也好,基金公司也好,是管理人。管理人的破产与否和计划的破产没有关系,也就是说实现了破产隔离。

  从未来几年来看,资产管理的前景非常广阔。因为从目前来看,资产管理是证券公司内部横跨融资、投资的一块业务,可以做交易、可以做通道,可以做分级,买方卖方都可以兼顾。

  以上就是券商四大业务的相关介绍,大家可以根据自己的兴趣和背景进行选择。想更加全面地了解券商的业务以及求职路径选择?我们还为大家准备了一份空中课程!来自某TOP5国内券商的投资研究经理Roy,带为大家带来券商求职的全景式解读。快来领取吧!

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