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快读研报基金组合与FOF基金有何不同?天天、且慢与蛋卷哪家强?

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  大家好,我是蔡九哥。随着投资渠道的多元化,买基金的选择也日趋多样,对于很多投资者傻傻地分不清FOF基金与基金代销平台上的基金组合有什么区别,更别提当下最流行的天天、且慢、蛋卷三大基金代销平台有何特点了,今天九哥带大家一起来看一下西部证券002673股吧)的一篇研报,为大家解答以上问题。

  基金组合作为一类创新型产品,最早可以认为来源于实盘组合产品,产品管理人在互联网平台上公布自己的投资管理策略,包括底仓品种以及配置比例,形成给投资者的投资咨询参考,本质上是一种资讯类产品。而随着互联网工具,基金组合产品在实盘组合的基础上进一步完善,投资者可以根据基金组合的既定策略购买一揽子基金产品,并可以随时看到基金组合最新的策略配置情况。

  FOF基金:FOF基金本质上是公募基金投资组合,形式上和基金投顾业务相同,但其作为标准化产品,只能满足具有相近风险偏好,或投资需求的一类客户群体的需求,难以满足投资者个性化、多样化投资需求。

  基金组合:基于各类平台或者机构对于客户风险偏好及投资需求的了解和分析,为客户提供基金产品组合策略建议的服务模式。但是仅提供建议,不支持代理投资交易,客户自行完成申购、赎回、换仓等交易操作。

  互联网基金组合这类产品本质可以理解为FOF,但又更加灵活、透明,非常适合普通投资者参与,叠加互联网的快速发展,我们认为这类产品仍会保持高速发展,参与其中机构以及优秀的个人策略主理人数量仍会持续增加,产品之间的竞争会更加充分,头部效应会更加明显。长期维度,我们认为互联网基金组合将对公募FOF以及银行理财产品形成强有力的挑战,同时随着基金投资顾问业务试点的进一步推进,该类产品投资便捷度及底层标的产品覆盖广度进一步提高,对整个公募基金行业形成冲击。

  从组合数量以及参与机构数量来看,且慢平台占据更多优势,机构主理人达63家,而天天和蛋卷基金平台分别为58家和27家,对应管理的组合数分别为528只(仍在运营393只),146和35只。

  天天和蛋卷对组合的划分更为鲜明。从组合划分层面,天天基金将机构类组合划分成三大类,每个类别数量相对较为均衡,而且对基金组合的定位及分类相对清晰,“活钱管理”、“稳健理财”、“追求回报”较为全面涵盖了客户的理财需求,同时设置了“牛人组合”,增加个人主理人组合,从而提高了整个平台上组合的多样性。

  蛋卷基金中对基金组合类别划分也相对合理,也将组合划分为三类“零钱储蓄”、“稳健理财”、“积极增值”,从产品定位的角度也能较好满足客户的投资需求。另外,在机构主理人与个人主理人维度,并未像天天基金那样专门设定相关模块(牛人组合),而是两者混合在一起分列在三个分类当中。

  且慢平台上虽然有数量较多的组合,但是没有基金组合进行较为精细的分类。单个基金组合展示界面目前仅能看到“中低风险”以及“中风险”两类,目前在运行的393只基金组合中仅有3只“中低风险”基金组合,分别是交银、广发、南方基金各一只产品,而其余皆被定义为“中风险”产品。虽然平台主页面上也定义了“四笔钱”的分类,来对接客户需求,但是仅有少量重点展示基金组合,虽然对于个人投资者来说较为直观明了,但是大量的基金组合数量的展示不够充分,并未较好体现且慢在基金组合数量层面的优势。

  本文所使用三家平台披露数据均截至2020年12月5日,西部证券取中风险型和高风险型基金组合最新的截面数据,得到重复次数最多的底仓标的品种,也是代表着主理人认可最高的配置标的,按重复次数降序排列如下:

  总体来看,尽管三家平台上的基金组合成立的最早时间可以追溯到成立于2015/1/5(且慢平台),但自2019年二季度互联网基金组合才得到了快速的发展,尤其是在今年,新增数量持续扩张。?

  西部证券认为,随着投资者对基金组合的接受度越来越高,投资水平的日益提升,主理人生产更多主题、板块类型的基金组合,也会是未来的趋势之一,种类多元的基金组合也将更丰富投资者资产配置手段。同时基金组合这类产品的竞争也会更加激烈,底层持仓标的包括配置权重实时公开,各主理人之间都是“明牌”竞争,而且基金组合数量目前仍在保持持续高增长,产品的两极分化会逐渐显著,少数头部的好产品会得到市场上绝大多数份额,可以类比目前市场 ETF 品种的发展,对管理人而言是不小的挑战。

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